灿谷2023财报综述：营收亏损大幅缩窄，二手车 业务出海值得期待

3月12日，灿谷发布2023全年财报数据，其中营业亏损由9.47亿元压降到7375万元，现金/现金等价物/短期投资恢复至33.3亿，两项核心数据大幅改善。

2023年，乘用车市场在车企降价促销的情况下，销售数据仍保持了不错的势头。但作为耐用消费品，在政府“汽车补贴”金额缩减后，乘用车零售端增速放缓或是大势所趋。出于乘用车下一轮“寒流”随时可能到来考虑，灿谷居安思危，对外压降汽车金融余额至百亿以下，对内积极调整组织架构，节约开支，辅以国内、国外战略合作，在顺应汽车行业高质量发展的同时也为自身带来了广阔的发展空间。

灿谷全面受益于新能源车/二手车政策红利

（乘联会数据）

2023年，我国新能源车渗透率由27.6%提升至35.7%，增长了8.1个百分点。虽看似增速尚可，但比照2021、2022年渗透率提升速度却是有所放缓的。除了速度快/场景配套丰富的公共充电基础设施缺乏、换电模式盈利尚未打通之外，不同城市新能源车渗透率天差地别，尤其是低线城市渗透率较低也是制约新能源车广覆盖的因素之一。

去年，工信部等七部门发布《关于印发汽车行业稳增长工作方案（2023-2024年）的通知》中就提到要“支持扩大新能源车消费和新能源汽车下乡”。今年，国务院审议通过了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。国家发展和改革委员会主任郑栅洁在全国“两会”期间谈及设备更新时，表示“推动大规模设备更新和消费品以旧换新后，汽车、家电更新换代能够创造万亿规模的市场空间”！

而《关于推动汽车后市场高质量发展的指导意见》又从汽配、汽修、汽车金融等领域支持新能源车下乡。灿谷优车上游是主机厂和后市场服务商，下游是小B车商，可以说其新能源车、二手车销售业务是100%受政策支持的。

此前新能源车在低线城市渗透有两大阻力，一是低线城市缺乏新能源车销售渠道，二是新能源车价格仍较燃油车更贵，出于经济性考虑，低线城市消费者觉得性价比不高。

（乘联会数据）

2023年，新能源车月度价格指数震荡走低。今年，比亚迪秦Plus 荣耀版上市，7.98万起的价格真正实现了“油电同价”。此后吉利、哪咤、上海大众、一汽大众、长安、奇瑞、飞凡、智己、现代、特斯拉、零跑、小鹏、埃安跟随降价，新能源车不再是低线城市的奢侈品。

（乘联会数据）

另一边，随着新能源车保有量的增长，2024年1月，新能源二手车成交量也较去年同期翻倍。低线城市新能源车渗透率提升、新能源二手车交易热情升温都是对于灿谷业绩的直接利好。

2023年，出于资源整合、扩大单一应用影响力的考量，灿谷将“灿谷好车”并入“灿谷优车”，管理费用出现明显下降。2023年，灿谷管理费用由3亿元压降至1.57亿元，减少近半。管理费用占营业收入比也由15.1%降至9.2%。

（乘联会数据）

2024年1月，我国二手车跨区域转籍率升至29.65%，为近3年单月最高水平。

（乘联会数据）

今年1月，全国二手车交易量同比继续增长35.26%，保持了远高于乘用新车的增速。二手车交易，尤其是跨区域二手车交易仍大有可为。

面对二手车跨区域流通增加，此前二手车交易较为繁琐（当面交易）的特点，灿谷优车也将长期致力于解决汽车异地交付特点，打造“一口价”端到端交付，让异地交付更省心、便捷。

2023年Q4，“灿谷优车”APP上线第三方卖家店铺38家。灿谷通过漏斗型管理策略，挖掘商机9887条，服务线上3499家小B车商，促成二手车成交530台。

智驾车正显示出优势的华为欲“单干”，灿谷或是其下沉市场最好的合作伙伴

3月5日，国资委透露拟对一汽集团、东风集团、长安汽车三家汽车央企进行新能源汽车业务的单独考核。不久后就传出了东风将联合一汽参股华为车BU的消息，而长安在去年四季度就率先领投华为车BU，三家汽车央企或都将拥抱华为路线！

据统计，华为在“问界”、“智界”、“勇界”、“慧界”后又注册了“筑界”、“傲界”、“知界”、“羿界”等新商标，或是华为在为新的智选车合作做准备。

（乘联会数据）

而首个与华为合作智选车的赛力斯，今年1月份批发/零售销量同增590%，2月份赛力斯新能源车又同比增长360%，未来华为在智能汽车品牌博弈中脱颖而出的概率很大。

不过，华为问界、智界去年宣布停止与汽车之家、懂车帝和易车网等三大汽车垂类媒体合作。虽然不知道华为此举的目的，但其中的缘由不外乎两种，一是华为想“去中心化”，摆脱对既当舆论中心，又当助销平台的垂直网站的依赖；二是华为自己本身就有华为授权门店，可线下直接触客。今年要交付新车型的小米，其小米之家科技有限公司的经营范围也新增了新能源汽车整车销售和二手车经纪业务。在华为、小米算不上优势的低线城市中，新能源车销售终端成本远比想象的高，初涉企业有较大亏损的可能。走轻资产路线的华为很可能将目光从三大汽车垂直平台转移到单纯深耕销售、汽车后市场服务的灿谷身上，这与当初和赛力斯合作的理念是高度吻合的。

与曹操出行战略合作+二手车业务出海，灿谷强化生态协同助力长期成长

1月17日，灿谷集团宣布与曹操出行达成战略合作，双方将共同拓展新车销售、二手车交易、金融业务和出行服务等领域的合作。个人认为，双方此次合作对灿谷的益处至少有三点：

第一，曹操出行多年来深耕汽车出行生态圈，坐拥1.5亿+用户，350万+注册司机，将为灿谷新车、二手车业务提供大量销售线索；

第二，曹操出行背靠吉利集团，灿谷与曹操出行的合作或间接助力灿谷在下沉市场经销吉利新能源车（如曹操旗下定制车型—吉利·曹操60）；

第三，曹操本就在国内投放了数万辆新能源车，双方也可以在新能源二手车市场开展合作。

除国内的战略合作外，灿谷还积极正打造线上、线下一体化的二手车信息交互和出口服务平台，为二手车业务出海做准备。

2023年，我国汽车出口500万台，位居全球第一。吉林省商务厅日前公布，2023年全省汽车出口量同比增长22倍。国内外二手车价差明显，未来国内二手车出口潜力依然巨大。

然而目前二手车出海的信息仍不透明，海外买家对国内二手车车况了解相对模糊，可能导致车商买不上价，海外车商对国内二手车质量不满意等情况，不利于二手车出海业务长期稳定发展。灿谷跨境二手车信息交互网站已于3月初正式上线，目前线上SKU 超75000种。据了解，灿谷将利用创新AI技术提高车辆的可访问性、搜索效率和交互友好性，为二手车跨境交易买卖双方带来省舒心的交易体验，预计随着国内跨境二手车市场规模进一步扩大，灿谷也将分享相当可观的“蛋糕”。

2023年，灿谷与一些只提出最高回购额度，但实际回购金额却很少的公司相比，全年实现股权回购2610万股，总额3370万美元。此外，灿谷管理层基于对公司长期发展的信心，还通过谈判交易的方式从两家机构投资者手中分别回购了230万股和550万股（总购买价格290万美元和680万美元），变相增加了投资者持有股权的价值。

鉴于灿谷汽车金融导致收入下降本就是明牌，且已经预先表现在公司股价上，灿谷手握充足现金流可使其在“灿谷优车”、跨境二手车交易平台的建设上占据主动性，股价后续走稳的可能性最大。$灿谷(NYSE|CANG)$

原文链接：https://caifuhao.eastmoney.com/news/20240312180012245930500